IPO по своей сути представляет из себя следующую процедуру:
Определённая компания, организация или, эмитент, в общем, производит эмиссию ценных бумаг на различные фондовые биржи. Так в России, организации, реализующие IPO, называют акционерными обществами. Тогда как на западе, компании, с точно такими же действиями в отношении выпуска своих акций в обращение на финансовые рынки, называют «публичными компаниями».
При осуществлении компаниями и организациями процесса IPO, подразумевается, что после выполнения таких процедур, акции данных компаний-эмитентов, могут приобретаться на фондовых торговых площадках, всеми желающими. А для приобретения ценных бумаг этих эмитентов, как вы знаете, достаточно иметь свой торговый счёт, в брокерской компании.
Разумеется, иметь брокерский счёт у такого брокера, который предоставляет выход на фондовую биржу. Так, в России, акции или другие ценные бумаги компаний-эмитентов, можно приобрести на Московской Межбанковской Валютной Бирже (ММВБ). Примечательно, что в России к первому публичному размещению акций, относят и вторичные размещения ценных бумаг. А также, дополнительные эмиссии бумаг жизнедеятельности своих организаций!
https://www.youtube.com/watch?v=i90bi4YqEWc Видео на тему IPO.
Суть IPO.
Если мы с вами попытаемся обобщить всю суть проведение первичного публичного размещения, то получается что процесс IPO, это ни что иное как выход организации на биржевой рынок. То есть, это означает, что эмитент выпускает акции на всеобщую торговлю. Впоследствии которой, эти бумаги может приобрести любой желающий человек.
Размещение ценных бумаг осуществляется на крупнейших торгово-финансовых площадках. И как уже говорилось выше, отечественные компании, чаще всего, выпускают в обращение ценные бумаги своих организаций на Московской фондовой бирже.
Тогда как западные компании, размещают акции своих компаний на западных биржах – соответственно! К западным биржам, как вариант, относятся NASDAQ (Биржа высокотехнологичных компаний), NYSE (Нью-Йорская Фондовая Биржа) и CHX (Чикагская Фондовая Биржа).
Примечательно, что как Российские компании, так и их западные «коллеги-конкуренты», могут проводить процедуру IPO, на торговые площадки не своих государств. То есть, как Российские акционерные общества могут выпускать свои ценные бумаги в обращение на западные рынки, так и заморские холдинги, могут проводить публичное размещение акций своих предприятий на Российских торгово-финансовых биржах.
Самые крупные IPO в России
В России лидером по объему средств, привлеченных в ходе IPO, пока остается Роснефть, которой в 2006 году удалось привлечь 10,7 млрд долларов. На втором месте расположился Сбербанк – он в 2007 году продал акций на 8,8 млрд рублей. На третьем месте находится ВТБ с его «народным» IPO – в ходе кампании банк увеличил свой капитал на 7,98 млрд долларов.
А вот еще интересная статья: Обзор рынка инноваций и инвестиций Мосбиржи: стоит ли брать акции высокотехнологичных компаний
Российские акции размещаются и за рубежом. Крупнейшим по объему стало размещение акций Русала на Гонконгской бирже в 2010 году – компания получила 2,24 млрд долларов, продав чуть больше 10% своих акций.
Есть наши и на Nasdaq. Например, Яндекс заработала на своем размещении 1,3 млрд долларов. После чего о компании узнали на международном рынке.
IPO депозитарных расписок
Компании-эмитенты могут проводить процедуру публичного размещения, как акций, так и депозитарных расписок. Что такое акции, знает практически каждый, из уважающих себя инвесторов. А вот что такое депозитарная расписка, знает далеко не широкий круг финансовых деятелей. Поэтому, давайте, вкратце рассмотрим данный термин.
Выражаясь простым языком, депозитарная расписка – это, своего рода запись, подтверждающая, что в каком-либо банке хранятся определённые ценные бумаги. То есть, акции определённых компаний находятся в банке-кастодианте. Но при этом, у их владельца есть расписка.
Практика показывает, что депозитарная расписка и акция – это равносильная ценная бумага. Однако депозитарную расписку проще приобрести физическим лицам (и не только) разных государств. В отличие от акций, когда с их приобретением, зачастую возможны некоторые затруднения. И связаны эти «трудности», по большей части, из-за более высокой комиссии или законодательного ограничения на деятельность зарубежных брокеров. Но всё же, в большинстве случаев, IPO осуществляется в форме публичного размещения, именно акций!
Что такое аллокация
Аллокация – это доля от суммы вашей заявки, которую брокер выделяет вам, возвращая остальное на счёт. Организаторы IPO заинтересованы, в первую очередь, в крупных суммах, на которых можно хорошо заработать с наименьшими операционными издержками. Розничные инвесторы для них не так интересны, в лучшем случае – это дополнительный ресурс для массового пиара предстоящего IPO (Road Show). Поэтому крупные институциональные инвесторы – банки, фонды, инвесткомпании – имеют гораздо больше шансов на удовлетворение своей заявки.
Рекомендую прочитать также:
Что говорит о стоимости компании мультипликатор P/B
Мультипликатор P/B – ещё один способ искать недооценённые компании
При распределении может быть три варианта. Результат вы увидите в личном кабинете на сайте брокера:
- Ваша заявка удовлетворяется полностью. Маловероятно, да и особо радоваться такому исходу не стоит. Это означает низкий спрос со стороны крупных институциональных инвесторов.
- Заявка удовлетворяется частично – самый вероятный сценарий. Средний по рынку уровень аллокации около 30%;
- В вашей заявке отказано: либо вы что-то сделали не так, либо при распределении заявок действовали какие-либо ограничения.
Причины IPO.
К основным причинам для проведения IPO, безусловно, можно отнести такие критерии, как привлечение дополнительного капитала. Она же является и альтернатива банковским займам, облигациям и кредитованию. Так, за пользование «сторонними» вложениями, конечно, приходится платить посредством выплат по дивидендам. Но в этом случае, эмитент сам регулирует размер выплат дивидендов по акциям.
Да, и в противном случае, он может и вовсе временно «заморозить» выплаты дивидендов. Вполне даже, на законодательном уровне. Разумеется, при условии действительно реально «тяжёлого» экономического положения своих хозяйственных дел!
Помимо всего прочего, IPO это, абсолютное повышение престижа самого предприятия. Ведь если мы посмотрим на данный процесс с точки зрения обычного обывателя, то становится явным – компания была закрытой, а теперь она публичная, стала у всех «на слуху», и к ней пришла известность! Далее, этой фирме, намного проще привлекать дополнительных клиентов. Инвесторов, которые, в совокупности, будут неплохо финансировать предприятие.
Проведение компанией IPO, пройдя весь необходимый путь «листинга», указывает на то, что компания стала полноценно участвовать в рыночных отношениях. А вследствие этого, компания получает возможность влиять на свою дальнейшую капитализацию. То есть, поддерживать стоимость акций, путём обратного выкупа (buyback), или же выплатой крупных дивидендов своим «инвесторам-благотворителям»!
Минусы IPO для эмитента
Но нужно учесть минусы и издержки выхода на IPO. Любое действие имеет свои последствия. Итак, недостатками IPO являются:
- увеличение контроля над компанией – так как она вынуждена отчитываться публично, то ее будут контролировать аудиторы, налоговая служба и надзорные органы;
- увеличение расходов – теперь нужно следить за акциями, совершать выплаты (дивиденды), вести учет и т.д.;
- нужно раскрывать финансовую информацию – ей могут воспользоваться конкуренты и опередить по каким-то показателям;
- производится размытие долей – владельцами компании становятся сотни и тысячи юридических и физических лиц;
- придется считаться с крупными акционерами – фонды или частные инвесторы могут методично скупать акции, чтобы иметь возможность влиять на компанию или даже получить над ней частичный контроль;
- скорее всего, придется делиться прибылью с акционерами – или объяснять им, почему дивидендов не будет и делать так, чтобы котировки акции росли.
Кроме того, IPO само по себе дорого – так, оценка компании, процедура андеррайтинга, сам листинг обходятся порядка в 10-15% от размера привлекаемого капитала.
Например, если планируется привлечь 600 млн долларов, то первоначально придется потратить порядка 60-80 млн. Ну и предъявляются жесткие требования по капитализации – на каждой бирже свои. Например, на NASDAQ нельзя выходить с капитализацией менее 50 млн долларов.
А вот еще интересная статья: Зачем публичным компаниям выгоден высокий курс их акций?
И отмечу еще один минус. Как правило, сразу после IPO на менеджмент и руководство накладывается ограничение: продать свои пакеты акций они смогут только через полгода-год. Это сделано специально, чтобы они не могли спекулировать акциями на самом старте процедуры IPO.
Следствия IPO
Увеличение стоимости доли акционеров;
В том случае, когда руководство акционерного общества, безукоризненно уверено в дальнейших положительных перспективах своей фирмы, то выход на IPO является выгодным этапом. Нежели, предположим, распродажа этого предприятия.
Так как после размещения ценных бумаг на биржевые торги, стоимость акций может возрасти в разы. Следовательно, увеличится и цена доли компании. Причём стоимость доли компании, увеличивается каждого из акционеров. Тобишь, каждого инвестора, владеющего акциями данной компании!
Материалы по трейдингу писать в тексте – очень сложно. Гораздо проще их делать в видео-формате. Что мы и делаем уже более 6 лет! Подпишитесь на нас и получайте сливки информации!
Канал на YouTube
Привлечение дополнительных денежных средств на более выгодных условиях;
За счёт того что теперь компания стала более популярной, привлекаются, куда бо́льшие капиталы инвесторов. И как следствие, общая оценка предприятия-эмитента повышается. Дело в том, что когда фирма торгует своими ценными бумагами (долей предприятия) на открытой бирже, то она оценивается в разы выше. Из-за реальной курсовой и рыночной стоимости своих ценных бумаг.
Так как её бумаги может приобрести любой желающий. То есть, приобрести долю компании, и тем самым профинансировав её бюджет. А в масштабах государственного населения страны, с учётом, более-менее крупных инвесторов, извините меня, это огромные, колоссальные суммы!
Кроме всего прочего, за счёт активных биржевых покупателей и продавцов, как правило, ликвидность на данный финансовый инструмент, также повышается. Только по той простой причине, что их свободно, я бы выразился «без особых затруднений», можно, как приобрести, так и избавиться от них, путём распродажи. Всё на тех же, биржевых площадках!
Появление инструмента для оплаты поглощаемых компаний;
Не редко бывает так, что рост организации происходит за счёт скупки конкурирующих фирм. Или, зачастую, не обязательно конкурирующих, но и просто мелких, интересных и перспективных фирм. При этом оплата поглощения происходит не только (и не обязательно деньгами), но и ценными бумагами основного предприятия.
Точно такой же подход оплаты применяется и при подборе и найме высококвалифицированного персонала. Так, им, в качестве некоторой компенсации, предлагают не только денежные средства, но и те же, акции, этого же, основного предприятия-эмитента!
Повышение узнаваемости;
Процесс первого публичного размещения является большим событием, для малой, и ранее, никому не известной компании. Ведь теперь, когда она стала «у всех на слуху», она стала интересна не только инвесторам, но и общественности, прессе и СМИ, в целом.
Привлечь такое внимание посредством банального маркетинга, достаточно трудоёмко, долго, и весьма затруднительно. К тому же, помимо всего прочего, попасть в листинг самых крупных и престижных биржевых площадок мира, считается «прерогативой избранных»!
IPO связаны с высоким риском и часто этим пользуются аферисты. Видео по теме.
Этапы IPO
Предварительный этап;
Акционерным обществом формируется отчётность своих хозяйственных дел и экономического положения. Устраняются выявленные недочёты, и оценивается капитализация своей жизнедеятельности. А также, осуществляется общий аудит своей работы, за определённый период времени!
Этап заключения договора;
На этом шаге компания, и в недалёком будущем, эмитент, заключает договор. Чаще, чем реже, договор заключается с андеррайтером. Андеррайтер – это член межнационального банка, который занимается непосредственным выводом ценных бумаг на биржу, а также, сопровождает все остальные этапы IPO.
Друзья, здесь довольно интересная информация, которая повествует нам о том, что именно андеррайтер выкупает первичную эмиссию ценных бумаг. Выкупает акции той компании, которая и является инициатором IPO. Тем самым, обеспечивая необходимый уровень ликвидности финансового инструмента.
Имеется в виду, финансового инструмента той компании, которая и эмитирует ценные бумаги, посредством процедуры IPO. По крайней мере, «на первых пара́х». И здесь, справедливости ради, стоит подметить, что банк-андеррайтер в этом случае, остаётся в приличной прибыли, за счёт первоначальной разнице курсовой стоимости финансового инструмента!
Проверка экспертов;
Довольно жёсткий этап, на пути к известности и популярности предприятия. Здесь, компанию проверяют соответствующие специалисты на наличие «добросовестности». То есть, во время процесса IPO, приглашаются независимые эксперты, которые пытаются выявить «скрытые угрозы» инициативной, на процесс IPO фирмы. Разумеется, в целях предотвращения возможно-вероятных неприятных неожиданностей.
Этап меморандума;
Меморандум – это, своего рода, чек-лист, где содержится вся необходимая информация о компании. Сюда входят такие сведения, как финансовое положение предприятия, объём эмиссируемых акций, начальная курсовая стоимость ценных бумаг и т.д.
Основная задача меморандума заключается в том, чтобы на первых этапах обращения ценных бумаг на торгово-финансовых площадках, спровоцировать интерес к акциям. Тем самым привлечь, как можно большее количество инвесторов. А также, стимулировать спрос на «свежеиспечённые» ценные бумаги!
Этап выбора торговой площадки (биржи);
Этап одобрение биржей;
Этап назначения даты IPO;
Этап открытия «листа заявок»;
В большинстве случаев «лист заявок» открывается, в среднем значении, дней за 10-14, до выпуска в обращения ценных бумаг на торговые площадки бирж. В это же время крупные инвесторы, другие компании и хэдж-фонды, фиксируют свои заявки на покупку значимых пакетов акций.
Так же, одновременно с этим, формируется и некоторый «коридор цен», то есть максимум и минимум стоимости акций. Такой диапазон курсовой стоимости ценных бумаг, при котором компания-эмитент будет согласна продавать акции своего «детища»!
Этап – листинг;
Это завершающий этап IPO. Здесь ребят и добавить то нечего. Если вы не знаете что такое листинг, то прочтите данную публикацию с соответствующим заголовком. Этот материал, так же имеется на этом портале Артёма Звёздина – «Азбука Трейдера»!
Достоинства и недостатки IPO
Любая, более или менее, уважающая себя компания, холдинг, акционерное общество или организация, стремится на перспективный рост своего предприятия. И не только в экономическом плане, но и плане солидарности и престижа. В таком случае, в приоритетном порядке, ей неизбежно нужно рассматривать вариант выхода на фондовую биржу.
То есть, принимать во внимание, неизбежность проведения процедуры первичного публичного размещения акций своих предприятий – IPO! И как в любом другом процессе торгово-финансовой сферы деятельности (и не только), имеются, как свои плюсы, так и минусы. Именно о них мы и поговорим ниже:
Достоинства IPO;
Компания получает дополнительное, «стороннее» финансирование. Которым она может не только погашать долги другим кредиторам, но и улучшать производство. А так же, реинвестироваться в новые технологические разработки. Это один из первостепенных плюсов IPO, позволяющий улучшать финансовый показатель фирмы!
Теперь, после выхода на международные биржевые площадки, компания оценивается совершенно по другим параметрам. То есть, теперь, её реальная рыночная стоимость, в разы превышает, ранее, доселе никому не интересной своей хозяйственной деятельностью «цена» предприятия.
Получайте бесплатные сигналы по фондовому рынку и фьючерсам. Регистрироваться нигде не надо, пополнять счёт – аналогично. Просто подпишитесь на наши страницы и получайте качественную информацию быстро и с гарантией.
Подпишитесь сейчас:
Telegram
Финансирование теперь, возможно взять под залог ценных бумаг. И в тоже время, перенаправить их на реинвестирование. А отсюда и ещё большая выгода, за счёт прироста от продаж акций.
• Рассчитываться со штатным персоналом можно опционами на свои же акции. При условии, что финансовые дела . Это будет их мотивировать на добросовестный труд. Дело в том, что стоимость на исполнение опционов, зависит от доходов самой компании!
Ещё одним, из чрезвычайно важных достоинств IPO, является то, что теперь управляющие компаний, предотвращены от «рейдерского захвата». И дело здесь в том, что контрольным пакетом акций, владеют собственники акционерного общества!
Недостатки IPO;
Самым крупным минусом проведения IPO, во все времена считалось дорогая стоимость процедуры. Согласитесь друзья, за всё в этом мире приходится платить (за исключением детского мира). Так, при проведении IPO, операции оцениваются в среднем значении от 10, до 15 млн. долларов. В число, которых входит оценка актива, оценка общего капитала, размещение ценных бумаг и прочих бизнес-процессов!
Жёсткие требования по отношению к размеру капитализации. Если у компании, общая капитализация предприятия, не превышает 50 млн. долларов, то у неё нет никаких шансов, выйти на международные торговые площадки. А отсюда, и не совсем полноценные торгово-экономические отношения.
Появляется обязательная необходимость открыто публиковать отчётность своего экономического положения. Если раньше компания была закрыта от «посторонних глаз», то теперь она вынуждена проводить аудит своего экономического положения, и предоставлять его на всеобщее обозрение.
Это чревато тем, что теперь конкуренты по жизнедеятельности, всегда в курсе различного рода инноваций, и вполне даже могут оказаться «на шаг впереди». Так же, за «слив» самой малой доли информации, руководству придётся успокаивать и «поощрять» своих инвесторов и личный персонал, вследствие снижения капитализации!
Теперь, после IPO, придётся выплачивать дивиденды своим инвесторам. А в некоторых случаях (при неблагоприятных периодах для компании), и вовсе, объясняться с ними по поводу невыплат, причитающихся им дивидендов, в определённом торговом квартале.
Так же, к крупному недостатку IPO, относится то, что теперь, можно легко потерять контроль над фирмой. И дело здесь в том, что правительное руководство оставляет право за своим владением контрольного (блокирующего) пакета акций.
Однако теперь, нужно будет неизбежно считаться с мнением мажоритальных акционеров, то есть держателей крупных пакетов ценных бумаг. И даже миноритальных инвесторов, которых, кстати говоря, может быть несметное количество!
У каких брокеров имеется доступ к IPO
Российские брокеры, у которых есть услуга вывода клиента на IPO, предлагают это только квалифицированным инвесторам. Исключение – компания Freedom Finance, которая выпускает форвардные контракты на поставку выпущенных акций через юридическое лицо, зарегистрированное на Белизе. Ниже приведены наиболее популярные варианты с тарифами:
| Брокер | Минимальный депозит | Тариф | Lock-up |
| Фридом Финанс | $2000 | 3-5% вход | 3-6 мес. |
| Тинькофф | Нет, но только на Премиум (3000 р. в мес.) | 2% | 2 недели — 6 мес. |
| Финам | $1000 | 5% | нет |
| QBF | $10000 | до 3% | 3-6 мес |
Иностранные брокеры с русскоязычной поддержкой:
| Брокер | Минимальный депозит | Тариф | Lock-up |
| Just2Trade (Кипр) | от $1000 | 4%, за выход 1.75% | От 1 мес. |
| United Traders (Эстония) | от $50 | 4% + 20% прибыли, выход 1,75%, 35$ вывод средств | До 6 мес. |
| EXANTE (Мальта) | от €100 000 | Без доп. комиссии | Нет |
Не перечисленные здесь брокеры тоже могут принять заявку, но это зависит от количества клиентов, которые хотят поучаствовать. Такая возможность не всегда прописана на сайте, нужно звонить своему менеджеру.
Для участия в IPO я использую Фридом Финанс. Также есть счет в UnitedTraders. Кому интересно инвестировать с суммами более 10к$, пишите по контактам, дам контакты моего личного менеджера, к чьему мнению я в том числе прислушиваюсь при принятии решений. Если ваш капитал для участия в IPO меньше нескольких тысяч долларов, то вполне можно участвовать через UT.
Спустя несколько недель после IPO брокеры обычно допускают продажу акций, но за ранний выход из позиции до окончания lock-up с вас возьмут дополнительную комиссию, которая зависит от текущей доходности по сделке. Чем выше доход, тем больше брокер может откусить от этого пирога. Зачастую дешевле открыть шорт на позицию через зарубежного брокера, тем платить за досрочное закрытие позиций (обычно брокеры предлагают опцион или шорт).
Рекомендую прочитать также:
Независимый отзыв о сервисе Black Terminal
Black Terminal – боевой экзоскелет инвестора
Даже если есть возможность продать акции до окончания lock up, подумайте, стоит ли это делать без крайней нужды. Вероятно, вашу заявку просто не примут в следующий раз. Кроме того, выпущенные акции нередко переживают коррекцию, которая заканчивается после выхода из заморозки.
Промежуточное резюме
Здесь можно резюмировать, что все преимущества, так или иначе, перекрывают все имеющиеся недостатки данной процедуры IPO. Поэтому, если перед руководством встаёт вопрос/возможность, выйти на IPO, то оно, несомненно, воспользуется этой возможностью.
Ведь как не крути, а это полезно не только для экономического роста самой компании, но и для её престижа, как такового. И ещё один, немаловажный момент: когда ценные бумаги компании торгуются на зарубежных торговых площадках, то эту компанию, несомненно, можно назвать «Международной»!
Подведём итог
Процесс IPO является вполне даже работающим механизмом, позволяющим компаниям привлекать дополнительные средства, для развития самого предприятия на более выгодных условиях. Но не стоит забывать, что данный процесс стоит не только не малых денежных вложений, но и несёт в себе некоторые риски.
Так, например, компания может получить значительные убытки. Из-за публичной критики (возможно конкурентов), и, как следствие, низкую стоимость, только что выпущенных в обращение на биржу, ценных бумаг. А здесь, и не далеко до полного краха компании…
В США, например, из-за подобных казусов, всё большее число , предпочитает «слиться» с более крупной корпорацией. Нежели пытаться стать «полнофункциональной» организацией, посредством выхода на межбанковские отношения через IPO!
