Причины финансовых кризисов

Финансовый кризис: определение

Как только человечество начало проводить некоторое подобие финансовых операций (используя в качестве денег ракушки моллюсков, беличьи шкуры или зубы дельфинов) над ним сразу нависла опасность возникновения финансового кризиса. Благо, белок и дельфинов, в те далёкие времена было немерено. Но, тем не менее, уже в 88 году до нашей эры, в Римской республике случился первый известный мировой истории финансовый кризис. Его причинами были политическая нестабильность и военные конфликты (первая Митридатова война 89 — 85 гг. до н.э.).

О финансовом кризисе говорят в ситуациях, когда те или иные финансовые активы теряют большую часть своей номинальной стоимости. В прошлом, финансовый кризис ассоциировался, в первую очередь, с упадком в области банковской деятельности. В настоящее время это понятие связывают не только с банками. Данным термином именуют также и такие ситуации, как:

  1. Валютные кризисы;
  2. Суверенные дефолты;
  3. Разного рода крупные финансовые пузыри (в момент их схлапывания).

Причём, хотя финансовые кризисы и приводят к потере денег и других активов, но они вовсе не обязательно должны отражаться на реальном секторе экономики.

Основными признаками финансового кризиса считаются:

  1. Резкое возрастание процентных ставок;
  2. Увеличившееся число обанкротившихся и находящихся на грани банкротства банков и других финансовых организаций;
  3. Значительное сокращение числа выданных кредитов;
  4. Стремительно возрастающее количество проблемных долгов (как у отдельных компаний, так и у государства в целом);
  5. Ощутимое ухудшение ситуации на фондовом рынке (снижение ликвидности и падение курсов ценных бумаг);
  6. Задержки в расчётах, увеличение количества неплатежей и кризис платёжной системы;
  7. Появление серьёзных проблем в балансах (от баланса отдельного предприятия, до баланса страны в целом);
  8. Масштабный вывод капиталов из страны;
  9. Падение курса национальной валюты;
  10. Рост цен переходящий в хроническую инфляцию;
  11. Сокращение величины резервов страны и государственных стабилизационных фондов;
  12. Увеличение дефицита государственного бюджета;
  13. Снижение налоговых поступлений в бюджет страны;
  14. Значительное сокращение статей государственных расходов;
  15. Банковская паника.

Вообще, финансовый кризис — это многомерное понятие, которое трудно определить каким-либо ограниченным набором показателей. Он охватывает финансовые рынки, а также международные, государственные, муниципальные и корпоративные финансы. Он отражается на кредитном рынке и всей деятельности связанной с организацией денежного обращения.

В современном мире, экономики самых разных стран, так или иначе взаимосвязаны. Поэтому, в итоге, как правило, происходит расстройство кредитно-финансовой системы не в одном, а в целом ряде государств (особенно зависимыми, в данном случае, оказываются менее развитые в экономическом плане страны). А это влечёт за собой возникновение значительных диспропорций в проведении международных валютно-кредитных операций. Таким образом, происходит единовременный охват самых разных сфер мировой финансовой системы и начинается очередной мировой финансовый кризис.

Понятие финансового кризиса

Финансовым кризисом называют довольно разнообразные ситуации, в ходе которых некоторые финансовые компании или активы (например акции или облигации) резко теряют существенную часть своей стоимости.

Понятно, что финансовые кризисы в первую очередь поражают финансовый сектор экономики. Однако в силу того, что реальный сектор тесно связан с финансовым, в конечном итоге, такие кризисы отражаются во всех сферах экономики и приводят к спаду производства, росту безработицы, снижению благосостояния населения и т. д.

Виды финансовых кризисов

Обычно выделяют следующие виды финансовых кризисов (по классификации предложенной Майклом Бордо):

  1. Банковский;
  2. Валютный;
  3. Долговой;

Причиной возникновения банковского кризиса является массовое изъятие вкладчиками денег со своих банковских депозитов. Так как, большая часть денежных средств используется банками для кредитования, у них просто-напросто нет возможности расплатиться сразу со всеми желающими. Это, в свою очередь, ведёт к массовому банкротству финансово-кредитных учреждений.

Для банковского кризиса характерна ситуация называемая банковской паникой, когда вкладчики опасаются потерять свои деньги и массово изымают их со своих депозитов.

В качестве одного из наиболее весомых последствий банковского кризиса, обычно наступает долгосрочная рецессия в экономике. Это связано с тем, что предприятия страны лишаются банковских кредитов, что в большой степени притормаживает их реконструкцию и развитие.

Валютные кризисы возникают тогда, когда большинство участников валютного рынка, по каким либо причинам, приходят к выводу о том, что нынешний курс национальной валюты находится на грани обвала. Следствием этого является лавина спекулятивных операций, в результате которой такой обвал действительно становится неизбежен.

Чётких численных критериев для определения валютного кризиса не существует. Одни экономисты считают, что о его начале свидетельствует обесценивание национальной валюты более чем на 25%. По мнению других, индикатором начала валютного кризиса можно считать ситуацию, когда среднее взвешенное от месячного обесценивания национальной валюты превышает три стандартных отклонения от своего среднего значения.

Долговой кризис возникает в ситуации, когда накопившаяся долговая нагрузка (как у отдельных предприятий, так и у страны в целом) приводит к неспособности удовлетворить все требования кредиторов. Для предприятия, такая ситуация грозит банкротством, а для страны, неисполнение своих долговых обязательств означает не что иное, как суверенный дефолт.

Дефолт, обычно сопровождаемый девальвацией национальной валюты, приводит к массовому оттоку зарубежных капиталов из страны, резко сокращаются объёмы инвестирования в её экономику. Для большинства потенциальных инвесторов, такого рода обстоятельства подобны красному сигналу светофора, они не только не планируют вкладываться в такую экономику но и, по возможности, изымают все ранее инвестированные в неё средства.

Типы финансовых кризисов

Теперь, когда первое знакомство с понятием финансового кризиса и его последствиями совершилось, перейдем непосредственно к типам финансовых кризисов:

Банковский кризис

Банковским кризисом называют ситуацию, когда банк испытывает внезапный и массовый наплыв клиентов, желающих изъять депозитные вклады, в результате чего банк не может расплатиться со всеми вкладчиками.

Стоит пояснить, что в описанной ситуации нет элемента мошенничества со стороны банка: банковская система устроена так, что банки зарабатывают деньги путем выдачи кредитов за счет средств вкладчиков; понятно, что внезапное требование возврата средств не может быть выполнено банком без «помощи со стороны».

Ситуацию, когда наплыв желающих изъять свои вклады клиентов испытывают одновременно многие банки, называют системным банковским кризисом.

Понятно, что, если в случае кризиса банк (или несколько банков – при системном кризисе) не получит поддержку извне, возникает угроза банкротства самого банка. Также банк в условиях кризиса перестает выдавать кредиты, что резко сказывается на производителях товаров и услуг, которым кредиты нужны для нормального функционирования. Так банковский кризис распространяется по всей экономической системе.

Примерами кризисов этого типа являются, например, банковские кризисы в Латинской Америке в 1980-х годах.

Крахи рыночных пузырей

Экономисты говорят, что финансовый актив проявляет пузырь, если его цена превышает приведенную стоимость будущих доходов от этого актива.

Другими словами, пузырь возникает, когда цена актива неоправданно высока по сравнению с доходами, которые принесет сам актив. Таким образом, это ситуация, когда люди слишком оптимистично оценивают перспективы того или иного актива.

Ясно, что такая ситуация не может длиться вечно, и рано или поздно пузырь лопается 1. В результате быстрого снижения стоимости активов их хозяева резко становятся беднее. То, что вчера стоило много, сегодня может не стоить ничего. Поскольку различные активы в развитой экономике часто используются как залог или гарантия для привлечения других кредитов, внезапная потеря средств влечет снижение рейтинга кредитоспособности или даже банкротство 2 хозяев обесценившихся активов. Понятно, что в случае массовых банкротств компании-кредиторы сегодняшних банкротов становятся кандидатами на банкротство завтра.

Очень важно, что вследствие таких потрясений, как непосредственно пострадавшие компании, так и их партнеры меняют свое поведение на более осторожное: новые инвестиционные проекты откладываются, наем сотрудников приостанавливается, а объемы производства снижаются. Все это может привести к «замедлению» экономики — стагнации.

Примеры пузырей: тюльпаномания в Голландии, пузырь на японском рынке недвижимости 1980-х, пузырь высокотехнологичных компаний (доткомов) в 2000 году, пузырь 2007 года на рынке ценных бумаг, связанных с ипотечными закладными в США и др.

1. Следует отметить, что не все пузыри лопаются: иногда переоценка ожиданий и, соответственно, снижение цены могут происходить постепенно. В этих случаях говорят о «сдувании» пузыря.

2. Так было в 2008 году, когда после краха пузыря на рынке активов, связанных с ипотечными обязательствами, обанкротились многие компании, которые держали такие активы у себя на счетах.

Валютный кризис

Валютный кризис, или, как его еще называют, кризис внешнеторгового баланса, возникает, когда стоимость внутренней валюты резко меняется.

Такие ситуации могут быть как результатом волюнтаристских действий правительств, так и последствиями так называемых спекулятивных атак. Так, например, когда начинается активная продажа валютных активов иностранными (отток капитала) и внутренними инвесторами — курс начинает испытывать «давление». Такая ситуация усугубляется, если в стране принята система фиксированного курса: государству приходится выбирать между тратой значительного объема резервов на поддержку курса и резким изменением курса валюты для ослабления «давления». В итоге зачастую валюта резко меняет свою стоимость, что приводит к последствиям как для реального, так и финансового сектора.

Примером валютного кризиса является резкая девальвация, произошедшая после суверенного дефолта в России в 1998 году.

Суверенный дефолт

Суверенным дефолтом является банкротство государства: ситуация, в которой государство признает, что не может расплатиться по своим обязательствам.

Как и валютный кризис, суверенный дефолт может быть следствием как необдуманной экономической политики, так и потрясений экономики. В любом случае сразу после объявления суверенного дефолта государственные обязательства резко теряют в стоимости, начинается отток капитала, возникает угроза валютного кризиса.

Примером суверенного дефолта является кризис 1998 года в России.

Кризис ликвидности

Понятие кризиса ликвидности описывает одну из ситуаций:

  • Общее состояние взаимного недоверия в банковской системе, которое приводит к временному исчезновению кредитов.
  • Недостаток в наличных средствах, который испытывает конкретная компания.

Иногда термин применяют как синоним понятия сокращения кредитования.

Если говорить о кризисе ликвидности, который появляется в масштабах всей экономики, то он является в некотором смысле особым видом финансовых кризисов: чаще всего он возникает в качестве первого последствия других кризисов, например банковских кризисов или крахов спекулятивных пузырей.

Ситуация кризиса ликвидности наблюдалась, например, на американском рынке после краха в 2007 году пузыря бумаг, связанных с ипотечными закладными.

Причины возникновения финансовых кризисов и их последствия

Кризисы не возникают сами по себе, как правило, им всегда предшествует целый ряд конкретных причин и обстоятельств. Они достаточно редко происходят изолированно от других событий и являются не столько причиной спада, сколько механизмом его усиления. Благоприятными условиями для развития кризиса являются:

  • Нестабильная политическая ситуация;
  • Завышенный обменный курс национальной валюты;
  • Слабая финансовая система вкупе с несостоятельностью макроэкономической политики проводимой государством;
  • Неблагоприятная ситуация на внешних рынках;
  • Рост дефицитов бюджета и платёжного баланса страны;
  • Нестабильность банковской системы страны.

Кроме этого, можно выделить следующие причины их возникновения:

  1. Спекулятивные пузыри;
  2. Эффект рычага.

Спекулятивные пузыри образуются в результате неоправданного (ажиотажного) спроса на какой-либо финансовый инструмент или актив. Основным стремлением покупателей, при этом, является извлечение спекулятивной прибыли на повышении его курса. При этом мало кто задумывается о том доходе, который способен приносить покупаемый актив в долгосрочной перспективе.

Ажиотажный спрос при этом продолжается ровно до тех пор, пока большинство покупателей видят перспективу роста данного актива (финансового инструмента). А как только данный рост приостанавливается и в умах спекулянтов просыпаются сомнения по поводу его дальнейшего продолжения, начинаются массовые продажи, которые достаточно быстро приводят к практически полному обесцениванию рассматриваемого актива (пузырь схлопывается).

Похожим образом, к началу кризиса может привести и эффект рычага (кредитного плеча). Когда бизнес ведётся с большим количеством заёмных средств, то даже относительно небольшая их нехватка может привести к несостоятельности такого рода компаний. В том случае, когда основу капитала компании составляют её собственные средства, ей будет гораздо проще получить кредит и пережить сложные времена и трудные периоды (без которых, пожалуй, не обходится не один крупный бизнес).

В том же случае, когда капитал компании почти полностью состоит из заёмных средств, ей будет куда сложнее удержаться на плаву в трудные времена. Существующие инвесторы могут вывести свои капиталы и мало какой банк согласится выдать кредит компании обременённой столь впечатляющим долговым бременем. Несостоятельность компании перед кредиторами приводит её к банкротству, которое, если речь идёт не об одном, а о целом ряде подобных предприятий, может повлечь за собой цепную реакцию. Банкротства одних компаний приводят к невыплате долгов другим компаниям, которые, в свою очередь, тоже, если не банкротятся, то начинают испытывать определённые финансовые трудности.

Последствия финансовых кризисов

– Стремительное падение курса национальной валюты. Инфляция переходящая в гиперинфляцию и, как следствие этого, неконтролируемый рост цен и массовый отток капиталов из страны;

– Снижение уровня ВВП и увеличение дефицита платёжного баланса страны усугубляемые неконтролируемым ростом внутреннего и внешнего долга страны, а также значительным сокращением золотовалютных резервов;

– Возникновение дефицита на кредитном рынке связанное с массовыми банкротствами банков и других финансово-кредитных учреждений и, как следствие этого, торможение, а то и полная остановка в развитии производственного и денежно-кредитного секторов;

– Спекулятивная модель финансовой деятельности начинает преобладать над инвестиционной. То есть, все стремятся извлекать прибыль в максимально короткой временной перспективе, а инвестиции необходимые для развития промышленности страны в долгосрочной перспективе, отходят на второй план.

Причины финансовых кризисов

Как отмечает проф. Нуриэль Рубини, кризисы «не возникают ниоткуда, это не какая-то аномалия»[3]. (См. также Экономический цикл.) Авторы получившего известность масштабного исследования истории мировых финансовых кризисов «На этот раз всё будет иначе» (2009) Кеннет Рогофф и Кармен Рейнхарт о[4], большинству важнейших кризисов предшествовала финансовая либерализация[5][6].

Финансовый рычаг

Финансовый рычаг позволяет вести бизнес, который в случае недостатка заёмных средств схлопывается автоматически. Это даёт эффект костяшек домино, так как даже при небольшом недостатке средств приводит к несостоятельности большого количества участников бизнеса.

Эффект толпы

Эффект толпы связан с операциями спекулянтов, массово продающих или покупающих активы и, тем самым, превращающих слабое снижение и рост цен в обвальное падение и стремительный рост, что дестабилизирует рынок.

Пути выхода из кризиса

Из-за сложности и многогранности такого явления как финансовый кризис, какого-либо единого решения в данном случае не существует. Каждая ситуация, для каждой отдельно взятой страны, индивидуальна и, соответственно, требует такого же индивидуального подхода. Однако есть ряд общих рекомендаций позволяющих если не выйти из кризиса, то хотя бы уменьшить его пагубное воздействие на экономику страны.

Вот эти рекомендации:

  1. Обеспечить занятость населения. Народ будет работать, будет платить налоги в бюджет и, в конце концов, будет больше потреблять, стимулируя таким образом отечественное производство. В своё время, президент США Франклин Рузвельт, решил эту проблему массовым строительством автомагистралей в стране (таким образом он выводил страну из кризиса названного впоследствии Великой депрессией);
  2. Диверсификация путей получения доходов в бюджет таким образом, чтобы в случае серьёзного спада в одной из отраслей, оставались другие статьи его пополнения. В применении к российской экономике, это уменьшение нефтяной зависимости посредством развития других сегментов промышленности;
  3. Принятие мер по сдерживанию инфляции, введение жесткого финансового контроля за курсом национальной валюты и уровнем процентных ставок;
  4. Внедрение комплекса мер по поддержке ключевых секторов экономики (смещение акцента в распределении бюджетных средств в их пользу). Поддержка промышленного производства в стране, способствование внедрению инноваций и новых технологий.

Практическое влияние кризисов

Первые кризисы получили развитие в момент подготовки к глобальным конфликтам и переделу мира. Страны запада были более развитыми, что позволяло им воздействовать на экономики других стран. Но, их специалисты не смогли оценить опасность построения коммерческой экономики, основанной на капитализме. Первоначально капиталистические принципы привлекали предпринимателей своей доступностью и быстрой окупаемостью. Поэтому они активно распространялись на территории США, Англии, Германии.

Замечание 1

Быстрый старт развития окрылил руководителей Германии и сделал возможным создание международного глобального конфликта. С экономической точки зрения это было еще более выгодно, потому что позволяло извлечь дополнительные финансовые преимущества.

Готовые работы на аналогичную тему

  • Курсовая работа Признаки экономических кризисов 450 руб.
  • Реферат Признаки экономических кризисов 230 руб.
  • Контрольная работа Признаки экономических кризисов 190 руб.

Получить выполненную работу или консультацию специалиста по вашему учебному проекту Узнать стоимость

Практика довольно быстро показала ошибочность данных суждений. Первым финансовый удар испытали руководители США и Англии. За ними последовала Франция, Япония и Россия.

Работники этих стран уже не так цеплялись за рабочие места, потому что получили свободу выбора и передвижения. Во время глобальных конфликтов многие работники предпочли уехать на территорию, свободную от войны. Возникла трудовая миграция. Следствием ее влияния на экономику и населения стала затяжная депрессия и безработица. Люди оценили свою ценность как социально — экономического ресурса и стали использовать данное преимущество. Рассмотрим наиболее активные признаки экономического кризиса более подробно.

Как заработать на бирже во время финансового кризиса

Фондовый рынок довольно чутко относится к изменениям происходящим на уровне макроэкономики. Фазы экономического развития (экономические циклы) влекут за собой котировки большинства ценных бумаг. Фаза экономического роста сопровождается бурным ростом акций, а фаза рецессии (в том числе и связанная с кризисом) как правило тянет фондовый рынок вниз.

Как же можно заработать на фоне общего спада финансовых рынков? Как минимум есть два варианта сделать это:

  1. Попробовать заработать на коротких продажах ценных бумаг;
  2. Воспользоваться спадом цен для того чтобы выгодно приобрести ценные бумаги, а затем продать их по мере выхода из кризиса (или после его окончания).

Сразу следует оговориться:

Одинаково уязвимым местом обоих этих способов является то, что никогда нельзя со стопроцентной точностью определить тот момент времени, когда цена достигнет своего дна и развернётся. В первом случае, если такой момент наступит слишком рано, то вам не удастся зафиксировать прибыль по коротким позициям, а во втором — существует довольно серьёзный риск вылететь из открытых длинных позиций по margin call.

Ошибка в определении дна рынка

Стратегия первая: зарабатываем на коротких продажах

Ни для кого не секрет что акции на бирже можно как покупать, так и продавать. Оно и понятно, и само собой разумеется: сначала купил акции, а через некоторое время продал их зафиксировав прибыль (если цена на них подросла) или убыток (в том случае, если цена на акции снизилась). Однако не все знают, что специфика торговли на фондовом рынке позволяет трейдерам продавать акции даже в том случае, когда их (акций) нет у них в наличии. Или, другими словами, продавать то, чем не обладаешь.

На первый взгляд это противоречит логике и здравому смыслу, но давайте рассмотрим этот момент чуть более подробно и всё сразу встанет на свои места. А на самом деле здесь всё довольно просто, алгоритм коротких продаж акций выглядит следующим образом:

  1. После приказа на короткую продажу брокер продаёт от вашего имени не ваши, а свои акции (вы как-бы занимаете их у него для осуществления своей спекулятивной операции);
  2. После того как курс акций ожидаемо снизится, производится их выкуп по более низкой цене и возврат долга брокеру;
  3. Разницу в цене между начальной продажей и последующей покупкой забираете себе;
  4. В том случае, если акции вопреки вашим ожиданиям не снизятся, а наоборот вырастут в цене, вы получите убыток в размере той же самой разницы между ценами продажи и последующего выкупа.

Брокер проводит все вышеприведённые манипуляции самостоятельно, а в качестве залога использует внесённые вами в качестве маржи средства (такого рода короткие продажи как правило осуществляются с использованием кредитного плеча).

Более подробно о коротких продажах или, как их ещё называют – продажах без покрытия, вы можете почитать перейдя по этой ссылке.

Признаки экономического кризиса

  • Отсутствие эффективного управления ситуацией;
  • Разрушены механизмы регулирования и восстановления;
  • Мониторинг ситуации был проведен с задержкой;
  • Мониторинг ситуации отсутствует;
  • Предпринимаемые меры стихийны;
  • Изменяется социальная система;
  • Растет число мигрантов и безработных;
  • Падает курс национальной валюты.

Лень читать?

Задай вопрос специалистам и получи ответ уже через 15 минут!

Задать вопрос

Рассмотрим последствия экономической нестабильности.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями: